如何准确估算比特币矿机的投资回收期

基于PoW共识机制的加密资产挖矿，是一门将电变成“金”的工艺。而这个听起来很诱人的技术，也让很多原本希望投资挖矿的朋友赔光了，黯然退出。

那么这里的问题是什么？如果采矿是一个明目张胆的谎言，为什么有这么多人真正从中受益，甚至继续投资？

矿业从一开始就疯狂成长，到现在逐渐形成了业态丰富、分工明确的千亿级市场。但在执行过程中，其实存在各种导致收益低于预期的“陷阱”。如果没有合理的避险措施，确实很容易造成损失。

以比特币挖矿为例，分享一个常见的营销陷阱——“矿机退货周期”，希望读者在接下来的十分钟阅读中有所收获。

01“有毒”营销口号

在矿机的宣传和销售过程中，有一个关键而鸡肋的参数，叫做“退货周期”。如果是比较负责的业务或者渠道业务，就会表明这是一个“静态退货周期”。

该数据是参考矿机的理论计算能力和功耗、发布数据时的挖矿难度、区块奖励、实时币价和具体电价计算得出的。根据以上数据，先算出当日挖矿的净收益。然后将矿工的成本价格除以这个净收入，得到一个静态的投资回收期。

这个值一般不大。大部分矿机的静态回报期小于300天，部分性能远超目前同类矿机（比如矿机性能提升2-4倍，或者某币种第一FPGA矿机或ASIC矿机），静态投资回收期甚至可以达到150天。

这么快的还款时间，对于普通投资者来说，简直就是暴利，就像一个五颜六色的毒苹果，吸引着投资者吞食！

然而，实际情况总会与预期大相径庭。随着大量矿机出货，每台矿机的收益会迅速摊薄，因为大多数加密资产单位时间的产出是固定的。

试想一下，你买了矿机几个月后，由于厂家大量出货，算力暴涨30%，矿工“各种原因”电价涨了10%。矿场。市场动荡导致币价暴跌，漏屋一夜之间正好下雨。恰好此时区块奖励减半。你会突然发现此时矿机的静态回归周期无限长，因为此时的挖矿收益是电费不再覆盖。只能望天无言，心里说“叔叔，我去挖毛线”。

02 影响挖矿收益的因素

静态回收周期是一块蛋糕，不能用来满足饥饿感，但我们在做投资决策时，一定要考虑投资回报率，如何评估矿工的回收期，使其尽可能接近实际情况如何？

要解决这个问题，首先要了解影响挖矿收益的因素，以及为什么静态回报周期不值得参考。

以比特币为例，目前大部分矿池都采用基于PPS的收益模式（如PPS+、FPPS等）。根据《挖矿收益的计算方法》，我们可以得到：

括号内为单位算力每日理论收益。从第三方网站获取

我们发现，实际影响比特币挖矿收益的因素如下：

矿机算力：在正常市场情况下，矿工不要过早选择矿机超频可视为固定参数；

挖矿难度：从比特币的发展历史来看比特币矿机收益一览表，比特币挖矿根据难度不断增加，目前的挖矿难度是2019年2018年同期的2倍，2018年同期的3倍2018年，发生了翻天覆地的变化；

图1比特币挖矿难度曲线

区块奖励：比特币目前的区块奖励为6.25BTC，这个值将保持近4年（下一次减半是2024年5月），可以看作是一个固定参数；

交易手续费奖励：在很长一段时间内，平均交易手续费稳定在一个固定的范围内。如果行情没有剧烈波动（比如2017年底的大牛市，导致BTC交易量大，造成网络拥堵，交易手续费奖励大幅提升），变化不大，可视为作为固定参数；

图2 比特币交易手续费奖励占挖矿收益的比例变化

币价：如果挖矿收益兑换成现金时的币价不同，挖矿收益也会有很大差异。但在实际操作中，可以通过套期保值等金融手段将挖矿收益提前锁定在预期币价。另外为了尽量减少变量，在计算挖矿收益时，可以将币价作为一个固定参数。

此外，电价对挖矿的影响也是比较直接的。电价影响挖矿成本。电价越高，挖矿收益越低。一般情况下，可靠的矿场不会频繁修改电价，电费可以看作是一个固定参数。

综上所述，挖矿难度的剧烈波动是造成静态挖矿回收期与实际挖矿回收期差异巨大的主要原因。因此，为了更准确地预测挖矿回报周期，需要考虑挖矿难度的变化。

因此，在计算投资回报的过程中，需要综合考虑自身的情况。下面列出了其他几种可能的情况以供参考：

如果有更多的优势电力资源，数据也会有所不同。例如，如果电价达到0.21元/kWh，矿工将在第55次难度调整时（约2022年8月）达到最高挖矿净利13900元。

鉴于最新一代矿机采用的芯片工艺已达到较高水平，乐观估计未来2-3年矿机更新迭代速度将大幅降低全网算力的变化将继续集中在以S19为代表的新一代矿机替代所有老矿机上，全网算力增长缓慢。因此，在未来三年内，每次挖矿的平均难度增加值可以设置得更低。这样一来，结果就会大不一样了；

币价对挖矿收益有显着影响。投资挖矿时，可以通过套期保值，提前以一定的币价卖出未来的挖矿收益，锁定币价（笔者看好未来两年行情，投资者可以保持足够的现金流等待以较高的币价进行套期保值），减少币价波动对挖矿收益的可能影响，获得稳定收益。

整体来看比特币矿机收益一览表，随着加密资产受众的不断增加，挖矿行业逐渐合规，挖矿利润必须从暴利转向微利，挖矿投资风险也将增加。未来需要整合优质资源，运用必要的金融手段，规避风险，锁定收益。

作者郑重声明，截至发稿时，作者与文中提及的项目（包括BTC、ETH等）不存在任何利害关系。