浅析流动性挖矿与传统数字货币挖矿的区别

一、先说流动性

流动性是指资产在市场上以最终反映资产内在价值的稳定价格被迅速买入或卖出的程度。资产的流动性越高，价格发现的自然过程就越容易发生，最终使市场更有效率。

此外，流动性还包括另一个层次的含义，即资产可以从一个状态快速流动到另一个状态，甚至可以在几秒钟内完成（俗称“变现”），以及资产在变现前后的价值。流量没有大的折扣损失。可见，流动性是创业者和投资者的刚需。非流动性资产的价格通常是虚假且无法验证的。号称多次回报的基金，如果没有流动性，实际上可能是自欺欺人的骗局。

流动性的产生传统上需要很多中介机构、会计师、律师、分析师、投资银行家、风险资本家、交易所等，再加上监管机构，这就给流动性的产生增加了很多成本障碍和时间延迟。这个壁垒给小企业和创业者造成了一个发展悖论，即只有得到流动性的支持才能做大，做大之前很难得到流动性。很多外表光鲜的公司，无非是在获取流动性方面具有一定的垄断优势，但内部的业务和管理水平实际上可能是一团糟。这种现状导致很多创业者本末倒置，主要关注的是获得流动性的折腾，而不是专注于技术和业务本身。

在数字货币交易市场中，各种资产和金融衍生品的流动性同样重要。去中心化流动性创新是区块链技术发展的主线，导致交易摩擦和交易成本。随着不断下滑，交易的选择和方式也越来越多。凭借源源不断的去中心化流动性，它将吸引源源不断的开发者，并创造源源不断的新应用。新应用为投资者带来更高的效率和收益分享，这将进一步吸引更多的流动性和新打包的资产上链。

二、流动性挖矿的起源

1、概念的形成

2017 年流动性挖矿 2019 年 10 月由 IDEX 首次推出，2019 年 7 月由 Synthetix 完善，2020 年 6 月由 Compound 大规模实施。流动性挖矿聚合了数十种不同的 DeFi 协议数字货币和以太的区别，被认为是在去中心化的财务模型。

在币圈，全民挖矿已经成为所有用户的流行趋势。所谓挖矿，就是用用户持有的资源换取一定的中心化代币的行为。另一方面，流动性挖矿本质上是一种网络参与策略，用户向协议贡献资金以换取协议的原生代币。几年前，CoinFund 的 Jake Brukhman 提到了这个词，他在讨论供应方网络参与时提到了“广义挖矿”。

流动性挖矿的特殊性在于网络有特定的要求，即用户不需要购买代币，但必须通过流动性供应获得代币。证书奖励。代币通常是一种治理代币，允许持有者对协议的各种参数进行投票，包括价值捕获机制。许多人经常将其称为“Yield Farming”，虽然这些术语经常互换使用，但 Yield Farming 不需要代币（例如，Uniswap 去中心化交易所的流动性提供者仅通过交易所收取的费用赚取收入）。

但并非所有流动性挖矿项目的设计和目的都相同。至少目前的流动性挖矿模式实现了公平启动、去中心化协议编写和增长/通胀营销。公平发布的主要目标是通过一些客观标准（例如作为协议的活跃用户）分配大部分代币，而不是直接销售，并确保每个人都有平等的机会获得代币。去中心化协议编写的主要目标是逐步实现社区所有权和最小化资金管理。增长/通胀营销的主要目标是在一段时间内激励特定的用户行为。

定义：

DeFi 行业的高速增长得益于 DeFi 技术的快速发展和创新，也催生了前所未有的金融产品，淘汰了传统金融体系。效率低下问题和交易对手风险。最近 DeFi 领域最火的应用是流动性挖矿。

流动性挖矿机制鼓励用户在去中心化生态系统中注入资金或提供其他增值服务。作为回报，平台将向他们发放奖励。流动性挖矿的矿工将按比例获得平台原生治理代币数字货币和以太的区别，以提高其年化投资回报率。流动性挖矿奖励不计入平台自身收入（如去中心化交易所产生的交易费用或货币市场的贷款利息），而是额外的收入。部分项目还为其他行为发放流动性挖矿奖励，如用户参与平台交易或支持社区、营销、开发者计划等。

流动性挖矿通常有两个主要目的：

不同的 DeFi 协议使用不同的流动性挖掘机制，这取决于它们想要实现的目标。一些协议希望实现这两个目标之一，而另一些协议则希望同时实现这两个目标。最近，发行代币的 DeFi 项目种类繁多，包括去中心化交易所和货币市场。不管是什么项目，都采用流动性挖矿模式。这些项目的一个共同点就是积累了一批积极参与协议治理的早期用户，为项目的发展带来了巨大的价值。

本文将讨论流动性挖矿的优势，以及DeFi项目如何通过这种创新的金融模式为平台注入流动性，完善代币分配机制。这里需要指出的是，本文只讨论流动性挖矿的价值主张，不评价对错。

为 DeFi 应用注入流动性：

最初，流动性挖矿的作用是直接注入某种类型的 DeFi 资产流动性。第一个启动流动性挖掘的是 Synthetix，这是一种去中心化的衍生品协议，它连接到 Chainlink 以获取价格信息。 Synthetix 在 2019 年年中推出了流动性机制，以奖励在 Uniswap 上提供 sETH/ETH 流动性的用户。用户在合约中质押Uniswap sETH/ETH流动性池中的代币，按比例获得SNX代币（即Synthetix的原生代币）。

实际上，这不仅可以让流动性提供者在交易费用之外获得额外收益（并减少无常损失），还可以降低交易者进入 Synthetix 生态系统的门槛，因为他们可以轻松地将 Ether 转换为 sETH（注：Synthetix 的以太合成资产），并显着减少交易滑点。用户兑换 sETH 后，可以进入 Synthetix 生态，开始购买其他合成资产。这些合成资产通常包括商品、法定货币、加密货币和指数。虽然这种模式并没有持续下去，但 Synthetix 后来引入了更多激励措施来刺激其他合成资产的流动性，包括 sUSD 和 sBTC。

如前所述，Synthetix 是流动性挖矿的先驱，Compound 是当前流动性挖矿的创新领导者。 Compound 于 2020 年 6 月发布了自己的治理代币，从那时起，流动性挖矿在 DeFi 领域出现了爆炸式增长和令人眼花缭乱的各种创新应用。随着众多项目的不断创新，各种流动性挖矿机制的有效性得到了验证，并不断迭代出更加完善的机制。

流动性挖矿正在以下领域向前发展：

这一波创新催生了大量去中心化应用，每一个都有独特的价值主张，并在原有的基础上不断迭代和创新。

目前，DeFi 社区将每个流动性矿池分为矿池 1 和矿池 2 两类。一号矿池中的用户可以质押已在二级交易的各种代币（如以太币和稳定币）市场。平台的治理代币必须在二级池中质押，可以直接激发此类代币的流动性，让用户有机会获得收益。随着DeFi的快速发展，我们将看到流动性挖矿领域的不断创新，其实现价值也将不断提升。

旧数字货币挖矿

优点：

1、实体工业，看得见摸得着，更实用

2、存在明显的上下游关系，对经济有积极作用，如吸纳电力，促进电路板、芯片等设计产业和制造业的发展。

3、破产不容易，因为有实体产业支撑，所以如果破产，影响会比较大，可以享受政府的相关优惠措施。

4、挖出来的币是有一定价值的，这是因为消耗了其他相应价值的东西，比如电力、矿机、人员管理、场地等等，所以会支撑币价

5、挖矿会产生良性竞争，会有难度调整措施，会进一步推动行业的发展，所以即使熊市也能继续挖矿，矿工也能持币

6、可以分为云算力，小资金也可以参与，超大资金也容易参与，在市场上很容易变现，比如比特币挖矿

缺点：

1、受政策影响，尤其是供电政策影响

2、气候、供电等突发事件

3、资本回报慢，属于慢性投资，收益比例不是特别高

比较而言，我们可以看到，流动性挖矿的主要特点是大资金获取代币的成本低，然后可以以接近零的成本出售。所以炒作的风险其实是比较大的，币价一般会逐渐下跌。对于传统开采的币，由于难度的增加和分配收益的减少，币的价格会随着时间的推移逐渐上涨。

在某些情况下，流动性挖矿币适合长期出售代币，尤其是TRON、Grapefruit等公链，成本基本为0，用户对代币没有兴趣。珍惜的程度肯定会很小，很多都被无情的扔掉了。除非流动性挖矿中的币能注入到项目分红回购等因素中，否则基本投资价值并不大。

传统的挖矿币更适合长期购买​​代币。这里主要是挖矿成本比较高，难度也很高，不是一般人能参与的。旧数字货币挖矿。

传统挖矿的收购成本是各种长期投资的成本，比如土地成本、电费等。即使没有炒作，中间也会有少量的利润，否则会引起惜售，所以如果定额币炒作不好，很容易归零。相对而言，传统数字货币挖出的币，归零的可能性不大。

另外，defi是基于传统公链的，也就是说它属于类似于layer2的范畴，而传统的数字货币挖矿是底层。没有正常的区块生产。现在自然不会有defi热潮。

基于此，其实流动性挖矿短期内可能会影响矿工对传统数字货币挖矿的积极性，但目前的defi毕竟还是炒作繁荣，背后的价值相对较小。基础defi协议利率其实很低，基础协议之上的各种流动性挖矿收益高得吓人。因此，流动性挖矿长期维持高利率的可能性不大。一段时间后，必然会降到基准利率附近（正常利率的几个百分点），自然会导致市场上的优胜劣汰。对于传统的数字货币挖矿来说，虽然短期内利润相对较小，但如果将时间线延长到几年，那么必然会获得项目发展带来的更高收益。对于这两种挖矿方式，并不是说哪个更好或更差，而是根据一定的风险、收益、收益和风险等级等来权衡和选择，才是最适合自己的投资方式。

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