你认为你有比特币吗？2017 年比特币牛市和 2017 年比特币牛市有什么区别？

截至 2020 年 11 月 19 日撰写本文时，比特币的价格徘徊在 18,000 美元左右，这意味着自 2017 年底以来我们从未见过价格飙升，比特币达到 20,000 美元。然而，虽然今天很容易与 2017 年相比，但当前的价格上涨在几个关键方面有所不同。下面，我们总结了推动比特币价格上涨的基本条件，并解释了与 2017 年相比的几个关键差异。

为什么比特币现在卷土重来？怎么看数据？

比特币的价格正在上涨，看看你有没有，因为当可供购买的比特币相对较少时，对比特币的需求就会增加。虽然比特币的总供应量每天都在增加，但这取决于持有者是否愿意出售或交易。链分析分析，我们通过跟踪钱包中持有的比特币数量来量化这个数量。如果这些钱包发送的比特币比收到的少 25%，我们称之为非流动性或投资者持有的比特币。相反，比特币存放在钱包中，比发送的比特币少，我们称之为流动性或交易者持有的比特币。下图显示了自 2017 年 1 月以来各类比特币的数量和价格之间的关系如何变化。

目前，流动比特币的数量与 2017 年牛市相似。但是，非流动钱包的数量要高得多。目前比特币为何没有了2017年强劲，它占开采的 1480 万比特币（未归类为丢失）的 77%，这意味着它已经五年或更长时间没有从当前地址开采。随着需求的增加，买家可以轻松获得仅 340 万比特币的储备。交易所的资本流入和交易强度证明了需求的持续增长。交易强度指标衡量存储在交易所中的每个现货比特币在离开交易所平台之前的交易量，并且是特定交易所比特币需求的良好代表。目前，该指标比其 180 天的平均值高出 38%。

比特币的反弹与 2017 年有何不同？

关键的区别在于谁购买比特币以及为什么购买。2017 年，大部分需求来自个人散户投资者，他们用自己的个人资金购买，其中许多人在加密货币方面拥有不同程度的经验和知识。正如之前报道的那样比特币为何没有了2017年强劲，2020 年是机构资金流入比特币的一年。包括对冲基金经理保罗·多德·琼斯（Paul Dodd Jones）等著名投资者，他将购买比特币比作早期对苹果或谷歌的投资，Square 等投资 5000 万美元或更多比特币 1% 资产的公司、主流公司和金融机构正在转向比特币。

机构转向加密货币似乎是出于对冲宏观经济不确定性的意愿。当然，这种不确定性今年并没有减少。琼斯本人说得很好。“回到第 3 和第 4 年，鉴于美联储正在采取的货币政策、他们正在采取的令人难以置信的量化宽松政策以及其他央行正在采取的措施，情况发生了变化，”他说。这是显而易见的。这是史无前例的...... 人们不得不开始思考如何对抗通货膨胀。

这些数据也证实了该机构的投资故事。一方面，我们看到 2020 年交易所发送的高价值转账有所增加。

2020 年，交易所发送价值 100 万美元或以上的转账，增长 19%，比特币的价格比 2017 年高出 10,000 美元。这表明进行转账的个人有更多的钱可以花，正如我们所料，更大的投资者正在参与。

与 2017 年相比，亚洲更多的活动引领了市场增长。在这一激增期间，我们还看到了大量资金流入，主要服务于北美的交易所。

在 2017 年牛市之初，北美交易所是比特币的净输家。随着价格开始见顶，北美交易所成为净接受者。但这一次，北美交易所一直是绿色的，流入量上升到比过去几个月在 2017 年运营时更高的水平。这是我们希望看到的，因为机构投资者（主要位于北美和欧洲）出于易用性和监管原因更有可能在这些交易所购买比特币。

同样，与 2017 年相比，我们也看到交易所的净流入显着增加，允许进行加密到法定 (C2F) 交易。

与 2017 年相比，C2F 交易所在这一激增中发挥了更大的作用。当时，加密货币主要用于加密货币 (C2C) 交易所，促使交易者交易许多不同类型的加密货币。此外，比特币在长期投资者钱包中的积累表明，这种需求主要是由首次购买比特币的买家和希望使用法定比特币作为对冲宏观经济趋势的买家推动的。

当我们将今年比特币的使用情况与以太坊进行比较时，投资者对比特币作为避险资产的看法变得更加清晰。此外，越来越多的比特币比以往任何时候都更加缺乏流动性，因为它们进入的钱包发送的比特币数量远少于流入量，即这些比特币被视为持有的长期投资。另一方面，以太坊正在变得更具流动性，不仅流入经常交易的钱包，而且流入非常新的钱包。

上图显示，自 3 月中旬以来，在不到一个月的时间内，已有超过 100 万 ETH 流入移动钱包。这代表了以太坊使用的结构性变化，因为它从未如此频繁地转移到交易量大的新钱包中。DeFi 随着用户将 ETH 发送到 DeFi 协议中，以太坊可以用来交易各种资产以追求收益。这种使用差异在 2017 年不存在。当时，随着价格上涨，投资者似乎在炒作中购买不同的加密货币。2020年比特币和以太坊用例的差异化发展，指向了一个更加成熟的市场。鉴于机构投资者的涌入，人们可以期待这个市场。

这对加密货币来说是个好消息

虽然我们不知道价格是否会继续上涨，但比特币目前的飙升对加密货币来说是个好兆头——不仅因为价格上涨，还因为它们。将牛市与 2017 年的牛市进行比较表明，投资者正在变得更加精明和战略。他们购买比特币是为了服务于特定的用例，而不是为了投机新的热门资产。如果比特币能够继续有效地对冲宏观经济趋势，我们相信会有越来越多的机构投资者将资金投入到资产中，从而导致更多的主流使用。